Vlagatelji, ki iščejo harmonijo, naj se raje napotijo v operno hišo.
Pretekli mesec je bilo na primer veliko hrupa in bobnenja: bonitetna hiša Standard & Poor’s je znižala oceno kreditne sposobnosti Francije, Italije in še sedmih držav evra, prišlo je do intermezza med državami in upniki v Evropi, obdobje poročil pa na splošno ni prav razveseljivo. Kot udarec na pavke je prišel MDS, ki je s svojo najnovejšo napovedjo konjunkture prinesel skepso glede globalne recesije, v preteklosti pa je bolj zaostajal za orkestrom svetovnih trgov.
Na presenečenje številnih pa na svetovnih borzah ni prišlo do pogrebne koračnice.
Predvsem vmesni toni so bili balzam za ušesa vlagateljev:
• Znižanje ocene kreditne sposobnosti je bilo glede na premije za tveganje državnih obveznic teh držav v glavnem že vključeno v ceno, tako da so pretehtali pozitivni vidiki. Tako bi se lahko pritisk po reformah v evropskih državah ponovno okrepil in hkrati povečal spodbudo za uresničitev evropskega mehanizma stabilnosti (ESM) v predvidenem času (načrtovan za julij 2012).
• Indeksi nabavnih menedžerjev so boljši od pričakovanih; poleg ZDA in Kitajske, so se tudi v Evropi dvignili nad pomemben prag 50 točk.
• Podatki podjetij za četrto četrtletje so bili kljub pozitivnim izjemam do danes sicer nekoliko slabši od pričakovanih, vendar pa vseeno boljši, kot smo se bali.
V celoti gledano, nam bo dolžniška kriza razvitih držav verjetno tudi v prihodnjih letih odzvanjala v ušesih. In še dodatno lahko grozijo prečni toni z obvezniškega trga, kajti države GIIPS (Grčija, Italija, Irska, Portugalska in Španija) izkazujejo v prvem četrtletju potrebo po refinanciranju v višini 184 milijard EUR. Še dobro, da se likvidnost, ki išče donose, srečuje z nizkimi vrednotenji, visokimi donosi iz dividend in zgodovinsko nizkimi kvotami delniških naložb.
Priložnosti in nevarnosti trenutne situacije na trgih
Pričakovati je, da bo orkester podjetniških obveznic in obveznic držav v vzponu, delnic z močnimi dividendami in surovin (tudi zlata) poskrbel za potrebne harmonične zvoke v portfelju.
Visoki donosi iz dividend bi lahko poskrbeli za harmonične tone v portfelju.
Harmonični portfelj vam želi vaš
Dennis Nacken
