Počasen potop španske galeje

23.04.2012

K slabemu rezultatu tako evropskih kot tudi drugih svetovnih borz je v veliki meri doprineslo zaskrbljujoče stanje španskega gospodarstva, ki se sooča z vse večjo problematiko dolga.

Evropski indeksi so v zadnjih dveh tednih poskrbeli za kar nekaj sivih las na glavah vlagateljev. Na evropskem borznem parketu je trgovanje v zelenih številkah zaključil zgolj angleški osrednji indeks FTSE 100, ki je dosegel vrednost 5.744 indeksnih točk z 0,35 odstotnim porastom. Preostale borzne indekse pa so preplavile rdeče številke. Nemški borzni indeks DAX je zaključil pri 6.671 indeksnih točkah z 1,6 odstotnim padcem, še slabše pa sta se odrezala francoski CAC, z 4,5 odstotnim minusom, in pa španski osrednji indeks IBEX, ki je popolnoma izgubil tla pod nogami in zaključil dvotedensko trgovanje skoraj 10 odstotkov nižje pri 6.883,10 indeksnih točkah. Zlato in srebro se na drugi strani nista veliko oddaljila od vrednosti izpred štirinajstih dni in sta trgovanje zaključila pri 1.642 oziroma 31,7 dolarjih za unčo. Enako kot zlato in srebro je vrednost obdržala zahodno teksaška nafta. Za sodček je bilo konec tedna potrebno odšteti 102,60 ameriškega dolarja. Za bolj pestro dogajanje na surovinskem trgu je poskrbela cena ameriškega zemljskega plina, katerega cena je padla za slabih 9 odstotkov in se ustavila na rekordno nizki ravni 1,89 ameriškega dolarja na MMBTu.

Slabo stanje španskega nepremičninskega trga

K slabemu rezultatu tako evropskih kot tudi drugih svetovnih borz je v veliki meri doprineslo zaskrbljujoče stanje španskega gospodarstva, ki se sooča z vse večjo problematiko dolga. Španske banke pesti ogromna izpostavljenost do posojil, ki so vezana na španski nepremičninski sektor. Le-ta vse od leta 2008 doživlja precejšen upad vrednosti nepremičnin, kar posledično negativno vpliva na stanje posojil, oziroma na bilance mnogih španskih bank. Po zadnjih ocenah naj bi bilo skupaj posojil domačih španskih bank, ki so vezana na nepremičnine kar za 300 milijard evrov. Od teh pa naj bi jih bila kar polovica že toksičnih, kar pomeni, da so nepremičnine vezane na ta posojila v tem trenutku že vrednotene na nižje vrednosti od samih posojil. Že tako slabemu stanju španskega nepremičninskega sektorja ne govori v prid niti zadnja raziskava Citigroupa, ki ocenjuje, da lahko nepremičninski trg v Španiji izgubi še za dodatnih 20 do 30 odstotkov vrednosti preden doseže dno.

Povečan pritisk na obvezniških trgih

Slaba slika španskih financ se je v preteklem tednu močno odrazila na višini zahtevanih donosov dvoletnih in desetletnih obveznic. Povpraševanje je bilo sicer precejšnje, vendar so morali Španci ponudili 5,743 odstotni donos v primerjavi z 5,4 odstotnim januarskim za 10 letne obveznice, kar nakazuje na to, da postajajo vlagatelji vse bolj previdni in da zaupanje v španske finance pada.
Poleg Španije je v preteklem tednu obveznice prodajala tudi Francija. Povpraševanje po petletnih obveznicah je bilo veliko, vendar so zahtevani donosi precej presegali meje, ki so jih želeli doseči Francozi. Verjetno so zato prodajo izvršili v precej manjšem obsegu od pričakovanega. Evropske trge je poleg slabše prodaje obveznic od načrtovane zatresla tudi novica o morebitnem znižanju bonitetne ocene Francije, kar bi lahko sprožilo precej dražje zadolževanje v tujini za vse evropske države in s tem povezano nezmožnost odplačevanja dolgov. Vendar je novica za enkrat še vedno nepotrjena.