Pri vlaganju je smiselno strmeti k anticikličnem delovanju. Kadar je vzdušje na borzah izrazito negativno, mora zanimanje za nakupe rasti. Zgodovinsko gledano, je to najboljši čas za nakup.
Biki so se vrnili
Leto 2012 se je za vlagatelje dobro začelo, pa tudi poplava likvidnosti centralnih bank daje udeležencem na trgu denarna sredstva, s katerimi lahko še naprej tvegajo. Letos februarja smo spremenili priporočilo za delnice iz statusa “nevtralno” na “povečaj”. Do slednjega je prišlo preko delniških naložb v Evropi, vedno bolj aktualen pa postaja tudi azijski trg (brez Japonske). Po močnem prvem četrtletju na delniških trgih se počasi zastavlja vprašanje, ali bodo imeli biki še naprej glavno besedo. Vsekakor je z nedavnim porastom tečajev mimo tudi priložnost za zelo ugodne nakupe, ki se je pojavila ob koncu lanskega poletja. Kljub temu pa ne moremo govoriti o precenjenosti delniških trgov. V naših analizah še naprej opažamo veliko število podjetij, ki izkazujejo zelo ugodna vrednotenja. Pri tem še posebej izstopa Azija (brez Japonske), kjer po našem mnenju tečaji mnogih podjetij zrcalijo preveč negativna pričakovanja povezana z rastjo.
Pozitivno razpoloženje
Pri vlaganju je smiselno strmeti k anticikličnem delovanju. Kadar je vzdušje na borzah izrazito negativno, mora zanimanje za nakupe rasti. Zgodovinsko gledano, je to najboljši čas za nakup.
Skupaj z rastjo na trgih rastejo v nebo tudi indikatorji razpoloženja vlagateljev in s tem, v skladu z našim anticikličnim pogledom, naraščajo tudi tveganja. Kljub temu pa za zdaj menimo, da nivo razpoloženja še ni kritičen in nikakor evforičen. Na borzah vedno znova prihaja do vmesnih padcev in korekcij, brez katerih ne gre. Le te je zelo težko napovedovati, vlagatelji pa se jim komaj izognejo. Včasih ima lahko kdo pri tem srečo, obenem pa je s tem postavljen pred naslednji izziv, kdaj bo naslednjič kupil. Zato pri delnicah še naprej priporočamo pozicioniranje “povečaj”.
Kratke ročnosti pri obveznicah
Po našem mnenju velja pri obvezniških portfeljih namenjati pozornost centralni Evropi. Še naprej priporočamo obvezniško pozicioniranje s krajšimi ročnostmi (do 3 let), saj te ponujajo določeno varovalo pred potencialnimi spremembami bonitetnih ocen izdajateljev in tržnih obrestnih mer. Tako ostane vlagatelj fleksibilen, likviden in pripravljen, da izkoristi prihajajoče priložnosti.
Priložnosti pri obveznicah
Predvsem zaradi pritiska območja nizkih obresti se zdi vedno pomembneje, da se
ne le izogibamo vsem možnim tveganjem, temveč pri tem tudi zaznavamo priložnosti. Trenutno se te nahajajo pri kritih obveznicah Francije ali Avstrije, pa tudi pri drugih nekritih obveznicah solidnih izdajateljev. Vlagatelji, ki so pripravljeni tvegati, lahko iščejo priložnosti v selektivnem izboru obveznic iz evropskega obrobja (brez Grčije in Portugalske). Pri naložbi naj bo poudarek na izbiri izdajatelja (izbor predvsem sistemskih bank, zaželena so dodatna zavarovanja) in ne predolgih ročnosti.Pozitivno vidimo tudi podjetniške, predvsem visokodonosne obveznice, kjer menimo, da visoke premije, ki so posledica strahu pred izpadi plačil izdajateljev ne odražajo realne situacije. Ko se strah poleže, se bo to odrazilo na rasti cen omenjenih obveznic. Še naprej smo naklonjeni obveznicam trgov v razvoju.
Aktivno vključevanje tujih valut
Še naprej priporočamo dodajanje tujih valut. Pri naložbah dajemo poudarek mednarodno usmerjenim delnicam in kuponskim obveznicam v tujih valutah. Kot dodatek k razpršenosti premoženja je smiselno dodajanje valut zahodnih industrijskih držav (poleg ameriškega dolarja, kanadski dolar, norveške krone), aktualne pa so tudi valute azijskih držav (kitajski juan in južnokorejski won).
Surovine
Še naprej smo naklonjeni zlatu, kot trdni valuti, varnem pristanu in zavarovanju pred potencialno inflacijo, pa tudi nafti kot sredstvu za zavarovanje pred geopolitičnimi tveganji.
Alternativne naložbe
V območju rastočih donosov predstavljajo alternativne naložbe pomembno vlogo kot nadomestilo obveznicam. V tovrstnem naložbenem segmentu se ponujajo naložbe v garantirane produkte, ki nudijo možnost za večjo razpršitev portfelja in s tem večje
možnosti za donose konservativnih portfeljev.
