Se še spomnite prvih petih mesecev lanskega leta? Nam grozi podobna usoda?
Se še spomnite prvih petih mesecev lanskega leta? Do začetka maja 2011 so globalni delniški trgi (MSCI Welt) pridobili okoli 9 %, podjetja so dosegala dobre dobičke, dolžniška kriza pa je vrela samo v ozadju. Vzporednice s trenutno situacijo so presenetljivo – strašljive. Takoj potem so namreč trgi vse do jeseni 2011 nazadovali in ponovno okrevali šele ob koncu leta. Nam grozi podobna usoda?
Naložbeni pregled trgov: maj 2012
Verjetno ne, ker je trenutno izhodišče boljše. Za razliko od lani:
• banke in države bi morale biti zaradi obilne razpoložljive oskrbe z likvidnostjo ECB bolje opremljene s sredstvi za refinanciranje;
• precejšen napredek je bil dosežen pri koordinaciji evropske politike, med drugim s fiskalnim paktom in Evropskim mehanizmom stabilnosti (ESM);
• v številnih državah EU so se začeli postopki reform, pri katerih deloma že lahko opazimo prve uspehe;
• tudi centralne bank številnih držav v vzponu so se usmerile v ekspanzivni denarni tečaj;
• številni kazalniki konjunkture, kot npr. zgodnji kazalniki OECD, so v vzponu; in
• sezona poročil za 1. četrtletje je do sedaj potekala zelo razveseljivo, tako da imajo revizije dobičkov s strani analitikov pozitiven trend.
V celoti se zdi izhodiščni položaj boljši. Vendar pa tveganj ne smemo izgubiti iz vida. Tako morda z volitvami v Franciji in Grčiji ter morebitnimi novimi volitvami na Nizozemskem grozi mehčanje evropskega pakta stabilnosti. Hkrati pa že spet šibki podatki o konjunkturi, kot npr. nerazveseljivi indeksi nabavnih managerjev v Evropi in ZDA, vlagatelje spominjajo, kako krhko je ogrodje konjunkture, na katerem trenutno stoji svetovno gospodarstvo.
V tem kontekstu bi morali vlagatelji delovati previdno, zato se prehodno priporoča nevtralna utež delnic glede na obveznice.
Jasen pogled naprej vam želi
Dennis Nacken
