Investitorji na ameriški in nemški borzi, kot tudi drugje so lahko zadnje tedne zadovoljni z gibanjem tečajev delnic. Dow Jones se je v petek dotaknil vrednost 15000 točk, kar je nov zgodovinski rekord. Isti dan je indeks DAX zaključil trgovanje za dva odstotka višje pri 8122 točk, kar je le 30 točk od rekorda.
O vzrokih ni treba veliko ugibati. Ameriška centralna banka je potrdila, da bo še naprej na trgu kupovala za 85 milijard dolarjev obveznic mesečno, obenem pa so se podatki o številu nezaposlenih v ZDA še popravili. Ni je boljše kombinacije za rast delnic, kot je ohlapna denarna politika in istočasno zadovoljiva konjunktura.
Dobre novice iz Evrope
Dobre novice za lastnike delnic so zadnje dni prihajale tudi iz Evrope, saj je Evropska centralna banka znižala vodilno obrestno mero iz 0,75 na 0,50 odstotka. Konjunkture v Evropski uniji še ni na vidiku toda borznike, kot da to ne bi preveč motilo. Pred vrati so zdaj objave poslovnih rezultatov podjetij za prvo trimesečje, kar lahko dodatno vpliva na borzna gibanja. Velike rasti so bile v preteklih tednih deležne delnice, katerih podjetja dobro delajo, pričakujejo višje dobičke, ali ki bodo pozitivno ocenila prodajne možnosti v letošnjem letu.
Toda povprečen borzni vlagatelj, ki premišljuje ali delnice zdaj obdržati, ali jih zaradi nedavnih podražitev prodati, nima veliko razlogov za miren spanec. Sliši se absurdno, vendar je tudi borzni bik lahko razlog za skrb, še celo bolj kot borzni medved.
Preveč optimizma je lahko nevarno
Preveč optimizma vgrajenega v cenah delnic je lahko nevarno. Res pa je, da imajo lahko investitorji sedaj pred očmi dejstvo, da je monetarna politika v tem trenutku za borzne trge izredno ugodna. Pomen denarne politike sem podrobno predstavil v svoji nedavni knjigi Napovedi borznega investitorja.
V njej sem opisal način, kako se denar preliva iz centralnih bank v poslovne banke in naprej na finančne trge ter gospodarstvo. Nedavna dogajanja očitno kažejo, da smo sedaj v fazi, ko se denar iz poslovnih bank pretaka na borze. Od tu naprej se bo bržkone v gospodarstvo, vendar je zdaj o tem še prezgodaj govoriti.
Zakaj je zdaj ugotavljanje gibanja denarja pomembno? Ugotovitve, kje se sedaj nahaja vsa ta ogromna gotovinska in negotovinska masa, merjena v milijardah in bilijonih dolarjev, je bistvena za oceno, kako dolgo bodo centralne banke še agresivno vlivale denar v finančni sistem. Če je investitor vsaj približno zmožen oceniti ta trenutek, bo lahko pravočasno iz borze – izstopil.
Zato se s to problematiko, morda, ni odveč malo pobliže spoznati. Finančni učinki na investitorjev portfelj bodo bogato poplačali vložen trud.
Cene delnic prehitro rastejo
Druga stvar, ki je v zdajšnji borzni situaciji zanimiva je rast delnic, ki imajo v tekočih borznih cenah že vgrajena visoka pričakovanja glede poslovanja podjetij v prihodnje. Cene visoko popularnih delnic, namreč, gledano fundamentalno, le prehitro rastejo. Vzrok so preoptimistične napovedi njihove notranje vrednosti. Knjiga Modri investitor je dobro zdravilo za vsakega investitorja, ki se zdaj sprašuje ali določen papir prodati, kupiti ali obdržati. Še posebej sedaj, ko so pričakovanja in realnost morda preveč narazen. Dober primer tega je bila pred meseci delnica Apple, ko sem opozarjal na previsoka pričakovanja in s tem tudi na previsoko ceno tega papirja.
Tudi sedaj imamo nekaj takih Appleov, zato naj vlagatelj nikakor ne spi na lovorikah. Če že gre za spanje, naj bo vsaj po Kostolanyjevo: z odprtimi očmi, tako kot krokodil.
