Na trgih vlada zatišje. Ameriški indeks S&P 500 že 37 trgovalnih dni ni zaključil z več kot 1-odstotno spremembo.
Na mestu je svarilo, da trgi v tem trenutku ne upoštevajo številnih negotovosti, ki ležijo pred nami. Katalizator povišane volatilnosti so lahko predsedniške volitve v ZDA, naslednje uasedanje Fed, neugoden razvoj Brexita, dogajanje na Kitajskem in še številni drugi dogodki, katerih v tem trenutku še ne znamo prepoznati.
Tako kot leta 2007, tik pred začetkom zadnje finančne krize, je tudi tokrat trg preplavljen z derivati, zaradi katerih je trg bolj občutljiv na negativne dogodke. Derivati so terminski posli, ki so namenjeni zavarovanju rizikov, ki jih je mogoče uporabiti tudi kot špekulativne posle. Med derivate sodijo tudi finančni instrumenti za zavarovanje pred neplačilom kreditov (credit default swaps – CDS).
Video: odrezek iz filma The Big Short z razlago, kako lahko derivati napihnejo trg (priporočam ogled filma).
Neto špekulativne pozicije na rast trga so se samo od sredine julija do danes povečale za približno 70 odstotkov ter dosegle ravni, katerim nismo bili priča v zadnjih več kot treh letih. In to je eden izmed razlogov za skrb.
Še eden pomemben kazalec, katerega je smiselno pogledati, je VIX oz. CBOE Volatility Index, ki prikazuje vrednost, ki so jo vlagatelji pripravljeni plačati za zavarovanje pred volatilnostjo trgov. In v zadnjem času se vrednost tega indeksa giblje krepko pod povprečjem, kar je seveda posledica izjemno nizke volatilnosti in obenem (če sklepamo iz preteklega gibanja trga) tudi znak, da je pred nami znova obdobje povišane volatilnosti.
Tretji in vsem tudi najbolj znan kazalec pa je vrednost pomembnejših indeksov. Vsaj ameriški pomembnejši indeksi se nahajajo blizu rekordnih vrednosti. Pred kratkim so celo vsi trije najpomembnejši (S&P 500, Dow Jones IA ter NASDAQ) na isti dan postavili nov rekord, kar se je nazadnje zgodilo tik pred pokom tehnološkega balončka.
Ne trdim, da je pred nami kriza. Vendar trenutek za korekcijo bi bil težko bolj primeren.
Prispevek izraža stališče avtorja in ne nujno, da tudi družbe, v kateri je zaposlen.
