Ameriške delnice so konec maja 2014 zaključile pri najvišji vrednosti v svoji zgodovini – 1923 indeksnih točkah (glej graf spodaj). Od marca 2009, ko so po brutalnem padcu dosegle dno, so pridobile 185 % - povprečno 22 % na leto.
Vlagatelji se seveda sprašujejo:
• ali lahko v kratkem pričakujemo močan padec;
• ali je sedaj pravi čas za prodajo delniških naložb?
Odgovor na prvo vprašanje je, da nihče ne ve, kako se bodo gibale delnice na kratek rok (3 mesece, 6 mesecev, 1 leto) in po mojem mnenju je to za dolgoročnega vlagatelja neustrezno vprašanje. Velika nihanja vrednosti delnic so tipično obnašanje tega naložbenega razreda. Če pogledamo zgodovino gibanja ameriškega delniškega indeksa S&P 500, vidimo, da se na leto povprečno zgodijo tri do štiri korekcije, kjer delnice padejo okrog 5 % od vrha. Padci v višini 10 % se zgodijo v povprečju enkrat na leto. Padci v višini 20 % pa enkrat na tri do štiri leta.
Odgovor na drugo vprašanje pa je: odvisno od vlagatelja - in nima popolnoma nobene zveze s pričakovanjem kratkoročnega popravka na delniških trgih.
Po mojem mnenju morajo prodati oziroma zmanjšati delež delnic v strukturi svoje premoženja naslednji vlagatelji:
• Vlagatelji, ki potrebujejo denarna sredstva v naslednjih nekaj letih (do 3 leta). To dejstvo ostaja enako ne glede na preteklo dogajanje na delniških trgih – za dosego kratkoročnih ciljev delnice niso primerna naložba!
• Vlagatelji, katerih delež delnic je zaradi visoke rasti na delniških trgih presegel ciljno vrednost. Primer: oseba srednjih letih ima ciljno strukturo premoženja 60 % delnic / 40 % obveznic. Po veliki rasti delnic v zadnjih letih je to razmerje 70 : 30. Smiselno je, da ta oseba odproda del delnic in poveča delež obveznic, da pride znova na sebi primerno ciljno strukturo premoženja.
• Vlagatelji, ki niso ne sposobni ne željni prenesti večjega padca na delniških trgih v določenih krajših obdobjih v zameno za dosego dolgoročno mnogo višjih donosov, kot jih ponujajo bolj »varne« naložbe.
Vsaka korekcija je dobrodošla priložnost za nakup
Pomembnejše vprašanje kot, ali lahko delnice doživijo korekcijo (odgovor je očiten), je, kakšen donos lahko dolgoročno pričakujejo vlagatelji v delnicah? Odgovor je, da so v tem trenutku bolj privlačne od ameriških delnice evropskih in japonskih podjetij ter podjetij, ki izhajajo iz držav v razvoju. Delnice na splošno pa so še vedno bolj privlačne od obveznic. Vsaka korekcija je prej dobrodošla priložnost za nakup po ugodnejših vrednotenjih.
