Pretekli teden je investicijska banka Bank of America Merrill Lynch objavila izsledke iz redne mesečne ankete med evropskimi upravljavci investicijskih skladov.
V tokratni anketi je sodelovalo 231 upravljavcev, ki skupaj upravljajo 661 milijard ameriških dolarjev premoženja. Glavna ugotovitev je, da so upravljavci nekoliko bolj optimistični glede rasti evropskega gospodarstva ter da jih nekoliko manj skrbijo ključna makroekonomska tveganja. Pričakovanja o okrevanju gospodarstva so nizka, so se pa glede na pretekli mesec nekoliko popravila; približno četrtina jih namreč meni, da bo letošnje leto gospodarska rast v Evropi pozitivna. Tudi za podjetniški sektor obeti niso preveč optimistični, saj več kot 90 odstotkov upravljavcev napoveduje, da bo konsolidirana rast dobičkov podjetij le enomestna.
Nekoliko nižji strah pred ključnimi sistemskimi tveganji
Zaradi začasnega razpleta Ciprske krize in konstituiranja vlade v Italiji se je nekoliko znižal strah pred ključnimi sistemskimi tveganji. Slaba tretjina anketirancev meni, da bo Evropski centralni banki s posegi na denarnem in dolžniškem trgu uspelo razrešiti krizo javnih financ, vsi pa so si enotni, da so prav pretekli ukrepi centralne banke najbolj pripomogli k okrepitvi zaupanja. Kot ključni prihodnji dejavniki pa so največkrat omenjene strukturne reforme v t.i. periferni Evropi ter ustanovitev bančne unije, nekateri pa obete za rast vidijo v velikih infrastrukturnih projektih, financiranih predvsem z obvezniškimi izdajami.
Evropa ostaja najmanj priljubljen geografski sektor
Kljub temu se optimizem še ni odrazil na investicijskih odločitvah. Pregled naložbenih pozicij namreč pokaže, da je Evropa še vedno najmanj priljubljen geografski sektor, ter da v zadnjem mesecu pri izpostavljenosti ni prišlo do nikakršnih sprememb. Istočasno je pri večini upravljavcev Evropa izražena kot najmanj privlačna regija v naslednjih 12 mesecih. Skoraj polovica jih sicer meni, da so evropski delniški trgi podcenjeni, ameriški delniški trg pa precenjen. Ta razlika je celo najvišja od novembra 2012, vendar je očitno tudi zahtevana premija za tveganje vse višja. Bolj opazno je povečanje naklonjenosti k tveganju pri investicijskih odločitvah glede sektorske rotacije, saj se nadaljuje rotacija v bolj ciklične sektorje. Najbolj naduteženi sektorji so zavarovalniški, tehnološki in industrijski sektorji, medtem ko najbolj poduteženi sektorji ostajajo sektorji javne oskrbe, gradbeništva, trgovine in telekomunikacij.
